Paris, le Jeudi 17 Septembre 1998.
Comment interpréter les résultats du Crédit Lyonnais au 1er semestre 98 alors que la concurrence annonce des chiffres de 3 à 4 milliards et que nous
annonçons 226 millions de francs en part du groupe ? Pourtant ce chiffre est meilleur que celui attendu par les marchés.Le périmètre du groupe a connu des variations pendant le deuxième semestre 97 avec les ventes :
De plus nous consolidons la CL Bank Polska, ce qui oblige à retraiter les données historiques pour faire des comparaisons à périmètre constant.
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Le résultat net est de 1,231 Mds de francs et de 226 millions en part du groupe, soit près du tiers de celui du 1er semestre 97.La principale raison d'un chiffre aussi réduit, alors que les activités de marché ont produit un bénéfice tout à fait significatif, se trouve principalement dans les crises qui secouent plusieurs zones économiques : l'Asie et la Russie. Notre engagement dans les pays de l'Est est historique. Nos encours sont élevés même si les bénéficiaires sont parmi les meilleurs signatures locales. Le risque politique, social et économique est important,
notre attitude en matière de provisionnement a été prudente, ce qui est normal !
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Le PNB à 23,6 Mds progresse de 1,18 % (+ 9 % à Périmètre Constant). L'essentiel est à attribuer aux activités de marchés.
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Les Commissions à 8,5 Mds progressent de 16,90 % et représentent 36 % du PNB (A la BNP, elles en représentent 41 %).
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Si l'évolution du RBE, à 7,2 Mds est très intéressante (+ 25,83 %), il faut relever que c'est grâce à la baisse des frais généraux (à 16,4 Mds, - 6,8 % et - 1 % à périmètre constant) et notamment des frais de personnel qui diminuent de 8,1 % pour le groupe et de 4,3 % pour le CLSA France !Pourtant le coût moyen par salarié augmente. Cela s'explique par des embauches de D.E.S. qui bénéficient de rémunérations supérieures à la moyenne.
Les effectifs diminuent de 1 388 UTP depuis le 31.12.1997 (pour le groupe , soit - 1,9%) et de 1 036 pour CLSA France, soit - 3,2 %.
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Le Coefficient d'Exploitation baisse jusqu'à 69,5 % du fait de plusieurs facteurs ponctuels, il devrait être voisin de 72 % en fin d'année. Il faut le comparer aux 76 % du 30 juin 1997 et aux 64 % du C.A., 66 % de la BNPN et 68 % de la SG. Une baissede 4 % traduit un effort extrêmement important de la part du personnel.
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Les provisions à 5,4 Mds progressent de 77,1 %. Si le risque clientèle France semble maîtrisé, les risques systémiques de l'Asie et de la Russie restent ou deviennent importants. A ce titre, le CL dote 4 ,2 Mds sur ces deux lignes. Selon les commentaires des commissaires aux comptes, l'attitude du CL est " conservatrice ", autrement dit prudente. Même si nous pensons que ces données sont énormes et obèrent notre résultat, nous pouvons mesurer l'évolution du Crédit Lyonnais et sa capacité à faire face aux aléas économiques mondiaux.
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Les prêts à la clientèle augmentent de 4,6 % pour atteindre 865 Mds. Les ressources sont à 762 Mds. Il manque toujours près de 100 Mds pour ne plus avoir besoin de faire appel au marché.ð
Les capitaux gérés passent de 533 à 577 Mds (+ 8 %) mais il faut savoir que 10 % de ces capitaux sont logés dans des filiales à céder.La couverture des créances douteuses progresse légèrement à 65,2 % et le pourcentage de créances douteuses reste stable à 5,7 % (hors EPFR).
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Les fonds propres consolidés passent de 44,4 Mds à 45,8 Mds de francs. Le Ratio International de Solvabilité (R.I.S. comprend les activités de marché) qui remplace celui appelé Cooke (9,4 %) s'élève à 9,8 % mais le ratio dur dit " tiers one " est à 4,9 %. A titre comparatif, la BNP annonce respectivement un ratio Cooke de 10,3 % et un tiers one à 6,4 % .
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Pour la banque à réseau France, le phénomène de spirale descendante perdure. Heureusement, les frais généraux diminuent plus vite que le PNB, ce qui améliore le RBE mais traduit les difficultés commerciales du réseau. Le résultat avant impôts est de 2 Mds (+ 31,5 %). Nos parts de marché en particuliers restent stables pour la plus grande partie mais progressent légèrement en ressources à vue et à terme. Pour les Entreprises, si les emplois ont retrouvé le niveau de début 97, les ressources perdent 0,2 %.ð
Le taux de marge perd encore 0,24 % à 3,52 %. L'érosion des marges traduit la concurrence acharnée entre banques et profite aux clients. Il est donc de plus en plus important d'effectuer un bon service pour que nos clients acceptent de payer les services au juste prix.Le total du bilan passe de 1 499 à 1505 Milliards, soit + 0, 4 %
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Nous remarquons comme les agences de rating, et nos commissaires aux comptes la faiblesse de nos fonds propres par rapport aux engagements globaux. Ces propos ne sont pas nouveaux.
Rappelons que nous avons réclamé, à de multiples reprises, que l'actionnaire fasse son devoir en apportant des fonds et non des titres de participation croisées qui ne sont que des artifices et ne répondent pas aux besoins structurels.
Cette faiblesse conforte M. Peyrelevade dans son raisonnement sur l'augmentation de capital en cours de préparation. Celle-ci devrait être plus importante pour racheter la clause participative due à l'état en plus du renforcement des fonds propres.
Le marché ne devrait pas avoir de réactions négatives sur le titre CL, du moins, nous l'espérons. D'ailleurs, alors que presque toutes les valeurs bancaires ont subi des baisses importantes au fur et à mesure que les informations en provenance de Russie nous parvenaient, le Certificat d'Investissement du CL gagnait même quelques points. De plus l'appréciation du marché se fait aussi sur la manière de gérer les crises et le CL commence à avoir un savoir-faire "reconnu" en la matière.
Pour compléter ces commentaires, ajoutons que nous n'avons toujours pas d'informations suffisamment détaillée sur l'activité commerciale France. Nos demandes et courriers restent sans réponse. Y aurait-il quelque chose à cacher ? Si non, pourquoi ce silence ?
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